变乱：公司发外2023年报和2024年一季报，2023年公司杀青营收51亿元，同比-2.45%，归母净利润为0.5亿元，同比-78.8%。2024年一季度公司杀青营收14.8亿元，同比+16.3%，归母净利润0.62亿元，同比+23.4倍。
23A：功绩切合预期，递延所得税资产转回影响Q4利润，至暗光阴已过。公司此前发过预告估计终年51亿元收入，终年利润中枢0.58亿元，实质23年收入51亿元，利润0.5亿元，切合预期，23Q4重要受递延所得税资产产生转回导致所得税用度补充，影响外观利润，23Q4公司利润总额0.31亿元的状况下所得税用度为0.3亿元。2023终年收入构造：本部23.8亿元，yoy-8.2%；百炼27.3亿元，yoy+3.1%。2023年杀青净利润0.5亿元，同比-78.8%，如扣除收购百炼集团的影响，本部2023年杀青净利润0.47亿元，同比-73.1%。2023年主题客户需求低于预期+海外资产百炼因产物交付延迟&本钱补充+新产能投放下终年功绩承压，但至暗光阴已过。
24Q1：盈余拐点展示，看好后续改观空间。24Q1收入14.8亿元，同比+16.3%，环比+15.6%，估计重要是本部受益赛力斯等客户拉动。盈余端，24Q1毛利率16.63%，同比+2.3pct，环比+0.81pct，估计是本部与海外合伙驱动。24Q1公司杀青归母净利润0.62亿元，领先23年终年，同环比均大幅改观，咱们决断重要是海外资产百炼盈余拐点展示叠加本部正在赛力斯等客户拉动下盈余也进一步修复。预测Q2，赛力斯M9订单充足，跟着产能爬坡M9将正在Q2正式起量，公司配套价格量较高起量后对本部盈余弹性较大。
盈余拐点已至，问界&理思MEGA驱动盈余进入加快修复周期。主题客户自Q3往后不断发力，第一大客户蔚来（收入占比20%驾驭，利润占比更高）Q3交付新车5.5W台，环比+1.4倍，策动公司Q3毛利率环比修复5.5pct。华为汽车智能化&新车超等周期已开启，赛力斯新M7自9月中旬上市往后订单不断超预期，而今问界M7正在手订单充足，叠加新M5上市（权利优惠）以及M912月上市期近，华为系赛力斯放量确定性较强，公司是M7动总壳体产物供应商PG电子，也是M9一体压铸件+动总壳供应商。同时，23年闭理思首款高压纯电平台MPV MEGA也将上市，而今已开启预售1h42min盲定订单已破万，极致产物界说希望复刻L系列胜利。公司而今是最强新实力问界&理思单车价格双高的协议数，决断主题客户+新项目投产上量后将策动产能运用率回升，估计后续本部盈余本领希望光鲜克复，24Q1已展示盈余拐点，后续功绩或进入加快开释阶段。
铝铸车身件自立龙头，引颈一体化压铸新趋向，24年代部公司希望率优秀入正轮回。新能源催生一体化压铸工艺革命，是从0到1的潜正在千亿墟市，一体化压铸是车身轻量化中本钱&恶果最优解，以是正在特斯拉率先实行下已造成行业共鸣，而今汽车行业正正在掀起一体化压铸工艺革命。依照特斯拉筹备，车身一体化使用限度将从后座板分泌至前车身以及底盘电池托盘，单车价格起码可看向8000元，墟市前景宏大。一体化压铸件是更大、集成度更高的铝铸车身件，公司正在铝铸车身件上具有10众年体验（2011年开端研发），正在修造定制开辟、质料研发、模具策画、工艺策画及使用等方面均积聚了丰厚的体验，众年华丽车型量产体验也为公司积聚了含金量较高的工艺know-how，造成光鲜的先发上风，是一体压铸修筑枢纽绝对龙头，而今一体化压铸正在手订单最众，一体压铸24年希望进入家产化加快拐点（众品牌众车型投产），看好头部公司率优秀入订单-盈余-扩张正轮回加快的时机。
盈余预测：勾结公司年报，略调剂24-25年盈余预测，估计24-25年公司归母净利润为4.3亿元、6.1亿元（前值为4.3亿元、6.5亿元），新增2026年盈余预测7.6亿元，24-26年归母净利润同比增速差异为748.8%、43.5%、23.9%。对应24-26年PE差异为17X、12X、10X，看好公司陪同大客户放量盈余加快修复以及引颈一体压铸增量市
PG电子·(中国)官方网站