华夏证券股份有限公司刘智近期对纽威数控举办咨询并揭晓了咨询陈诉《2023年报点评：海外营收高速伸长，机床行业苏醒公司蓄势待发》，本陈诉对纽威数控给出买入评级，而今股价为18.43元。
纽威数控(688697) 投资重心： 纽威数控(688697.SH)揭晓2023年整年事迹陈诉。公司告竣开业收入23.21亿元，同比伸长25.76%，告竣归母净利润3.18亿元，同比伸长21.13%。 海外高速伸长饱吹公司营收逆势伸长 公司2023年陈诉竣开业收入23.21亿元，同比伸长25.76%，告竣归母净利润3.18亿元，同比伸长21.13%；扣非净利润2.76亿元，同比伸长24.57%。 2023年分生意看：大型加工中央告竣开业收入9.59亿，同比伸长14.98%，占开业收入41.33%；数控立式加工中央开业收入6.46亿，同比伸长29.72%，占开业收入比例27.83%；数控卧式加工中央开业收入6.92亿，同比伸长41.83%，占开业收入29.8%。公司厉重数控机床产物都映现较大幅度伸长。 公司邦内生意开业收入16.38亿，同比伸长6.66%；外洋生意开业收入7.05亿，同比伸长112.99%。外洋生意高速伸长饱吹了公司开业收入逆行业大局急迅伸长。 受市集大局影响公司毛利率、净利率小幅下滑 2023年公司毛利率为26.46%、同比下滑1.03个百分点；净利率为13.69%，同比下滑0.52个百分点；扣非净利率11.89%，同比上下滑0.11个百分点。厉重源由是1)因为需求削弱，市集角逐加剧，局部产物价值下行，用工本钱上升等身分影响，2023年机床行业开业收入、利润、毛利率都显明承压。除数控卧式加工中央外，公司厉重产物毛利率都有所低重，发动满堂毛利率下滑；2)外洋发售收入大幅伸长112.99%，外洋产物毛利率31.35%，同比提升了3.58个百分点，公司海外占比提拔较好地对冲了毛利率的下滑。 分生意看：2023年大型加工中央毛利率24.47%，同比低重2.89个百分点；数控立式加工中央毛利率25.28%，同比低重0.05个百分点；数控卧式加工中央毛利率30.2%，同比加众0.57个百分点。 公司外洋生意毛利率31.35%，大大高于邦内生意毛利率24.14%，外洋生意大幅伸长112.99%，增速远高于邦内生意增速(6.66%)。 机床行业周期触底迎来苏醒，公司行动数控机床龙头填塞受益 公司是我邦能供给充裕的数控机床型号产物的少数供应商之一。经历久手艺积聚，公司已推出大型加工中央、立式数控机床、卧式数控机床等系列 第1页/共8页 200众种型号的机床产物，正在邦产数控机床行业位居前线。 依据中邦机床器材工业协会测算，2023年我邦金属加工机床出产额为1935亿元，同比伸长1.1%。个中金属切削机床出产额1135亿元百姓币，同比低重6.7%。我邦金属加工机床消费额1816亿元百姓币，同比下降6.2%，个中金属切削机床消费额1108亿元百姓币，同比下降15%。 2023年中邦机床器材工业协会重心合联企业的统计数据显示，金属加工机床的新增订单和正在手订单，同比离别低重8.0%和14.3%。因为需求削弱，市集角逐加剧，局部产物价值下行，用工本钱上升等身分影响，2023年机床器材行业利润总额同比低重35.8%，较开业收入同比降幅逾越25.5个百分点，利润率较上年同期下降4.1个百分点。 依据邦统局颁布的周围以上企业统计数据，2023年我邦金属切削机床产量为61.3万台，同比伸长6.4%，自2023年9月以还，收场贯串17个月的低重，复原并贯串6个月连结两位数以上伸长。2024年1-2月金属切削机床产量9.23万台，累计伸长19.5%。 金属切削机床行业从旧年四序度开首显明触底反弹，收场了2021年以还络续下跌的趋向，希望迎来新一轮周期苏醒。公司行动邦产数控机床龙头企业，填塞受益机床行业的周期苏醒，希望迎来新一轮事迹的伸长。 工业范畴开发更新，10年以上老旧机床更新换代催化行业需求 2024年3月13日，邦务院揭晓了《饱吹大周围开发更新和消费品以旧换新举措计划》，计划提出扶助交通运输开发和老旧农业机器更新。 2024年4月工业和音讯化部连结六部分印发了《饱吹工业范畴开发更新奉行计划》，将缠绕推动新型工业化，以大周围开发更新为抓手，奉行创制业手艺改制升级工程。奉行计划提到：一是奉行前辈开发更新举措。针对工业母机、农机、工程机器等行业，加疾服役10年以上老旧机床等掉队低效开发更新取代。 我邦机床行业带有显明的周期和生长属性。上一轮行业周期高点正在2011-2014年安排，年产量86万台，低点正在2019年安排唯有41.6万台，从2023年9月起金属切削机床产量渐渐收场贯串近2年的下滑趋向转为贯串6个月正伸长，行业触底反弹趋向显明。遵从10年以上老旧机床加快更新的策略来看，上一轮行业周期岑岭的机床正好来到10年以上行使寿命，面对更新换代。本轮工业范畴开发更新重心夸大了10年以上老旧机床开发更新，将显明催化行业更新，发动机床行业需求。 聚焦数控机床中枢手艺，络续提拔中枢角逐力，近年高速生长 公司历久悉力于中高级数控机床的研发、出产和发售，侧重研发进入和手艺更始，列入了众个邦度及江苏省巨大科研项目。公司累计承当邦度科技巨大专项“高级数控机床与本原创制设备”及创制业高质地发扬专项等研发项目9项，提升了数控机床精度、加工功效、牢靠性等满堂本能。 公司独揽机床精度与连结范畴、机床高速运动范畴、机床阻碍明白管理范畴、操作便捷范畴、纷乱零件加工范畴和功用部件自立研发范畴6大范畴中枢手艺，从而告竣公司数控机床产物的高精度、高功效和高牢靠性。其 第2页/共8页 中，公司操纵中枢手艺推出的高本能高速卧式加工中央、车铣复合数控机床等产物，正在局部目标本能方面到达了较前辈秤谌，局部产物与外洋角逐敌手比拟已具备角逐上风，渐渐获取邦内客户的认同及采购。 公司踊跃饱吹机床中枢零部件自立研发，已开垦出了大扭矩电主轴、高精度数控转台等局部机床中枢功用部件，告竣了该等中枢功用部件供应自立可控、有用下降了产物本钱，从而提升了公司产物的市集角逐力。 公司从2017年开业收入仅6.36亿伸长到2023年23.21亿，6年开业收入复合增速高达24.08%，归母净利润从2017年的0.21亿伸长到2023年3.18亿，6年归母净利润复合增速57.29%，正在聚焦数控机床中枢手艺及中枢角逐力的本原上，公司生意告竣了贯串高速伸长。 剩余预测与估值 公司是邦内数控机床龙头企业，受益邦内机床行业周期苏醒及大周围工业开发更新，行业需求希望迎来苏醒，公司行动龙头企业填塞受益。咱们预测公司2024年-2026年开业收入为28.25亿、33.39亿、38.3亿，归母净利润离别为3.87亿、4.65亿、5.5亿PG电子官方网站，对应的PE离别为15.72X、13.08X、11.06X，公司估值合理，行业面对周期拐点，事迹迎来坚固伸长，同时公司分红坚固，2021年、2022年报分红比例到达50%，2023年报估计每10股分红6元，分红比例达60%，股息率赶过3%，初度遮盖赐与公司“买入”评级。 危急提示：1：宏观经济景心胸不足预期:2：创制业固定资产投资不足预期；3：行业角逐加剧，毛利率下滑；4：邦产化进度不足预期。
证券之星数据中央依据近三年揭晓的研报数据准备，开源证券孟鹏飞咨询员团队对该股咨询较为深化，近三年预测确实度均值为79.91%，其预测2024年度归属净利润为剩余3.87亿，依据现价换算的预测PE为15.01。
该股近来90天内共有14家机构给出评级，买入评级9家，增持评级5家；过去90天内机构倾向均价为27.08。
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