本轮机器板块跌幅已超35%，超越2009.8-2013.6及2018.1-2019.1两循环调。个中，2009年8月-2013年6月上证指数跌幅43.55%、机器板块跌幅27.1%，2018年1月-2019年1月上证指数跌幅28.62%、机器板块跌幅33.12%；机器板块涨跌与大盘举座趋同。本轮下跌跌幅居前的板块为激光、其他自愿化筑造、工程机器器件。2018年至2019年，磨具磨料板块跌幅最大，区间跌幅超53%，细分板块中仅该板块跌幅超50%。2021年至2024年，激光筑造板块、其他自愿化筑造、工程机器器件跌幅较大PG电子官方网站，跌幅均凌驾50%。估值已低于汗青中枢程度，眷注超跌反弹机遇。截至2024年2月2日，机器板块PE（TTM）为23，低于汗青均匀程度36.3%，低于汗青中位数22.2%。咱们以为本轮机器板块跌幅超越可比的两循环调，且估值已昭彰低于汗青中枢，进入底部区间，眷注超跌反弹机遇。
人形机械人2023年出现强劲，2023年岁终往后进入深度调治阶段。2022年4月至今，人形机械人板块仍然历3次波段性机遇；个中2023年6月30日为最高点，较2022年4月1日增加67.7%，出现强劲。2023年岁终往后受大盘心绪、量产预期等成分影响，人形机械人板块进入深度调治阶段，2024年2月根本回调至2022年4月程度。咱们以为，人形机械人工业趋向确定，送样定型、小批量产后工业化节拍将提速，中长线收益确定性较强，已迎来超跌构造机遇。正在超跌机遇的左右上，咱们以为：（1）眷注主业功绩不乱、估值较低，有人形机械人弹性预期的标的；（2）眷注具有人形机械人标签、处所较低的生动标的，他日反弹力度或较大。
超对折披露企业功绩承压，制冷空调/楼宇筑造/工程机器等板块预告出现较好超对折披露企业功绩承压。1月进入功绩预告鳞集公布期，574家一级行业为机器筑造的公司中有250家披露功绩预告，占比43.6%。个中预增和扭亏占比47.2%，预减、亏本比例达51.2%。细分范围中，制冷空调筑造、楼宇筑造、工程机器整机板块披露的预增及扭亏占比超75%，工程机器零部件、激光筑造预增及扭亏比例仅为25%，功绩压力较大。
选股思绪上着重确定性与低估值，汗青功绩不乱、现金流好、大市值优先。对象上，眷注新质分娩力(高端缔制的细分龙头，强阿尔法)、科技生长(消费电子、机械人、半导体)、出海链。
受益标的：赛腾股份（17X）、鼎泰高科（17X）、欧科亿（9X）、理工能科（11X）、精锻科技（11X）、东风动力（11X）、速克智能（15X）、三花智控（22X）、五洲新春（17X）、恒锋用具（18X）、杭叉集团（13X）、华荣股份（10X）。
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